Capital Economics: Economia României merge încă în două viteze, pe teren accidentat

Relansarea economică a României va continua să meargă "în două viteze, pe teren accidentat", producția industrială fiind susținută de cererea la export, în timp ce consumul intern va rămâne slab, pe fondul politicii fiscale restrictive, potrivit unei analize a Capital Economics, preluată de Mediafax.

Analiștii institutului britanic anticipează că BNR va menține dobânda de politică monetară în acest an, optând să reducă inflația prin susținerea leului, care va scădea costul importurilor. Astfel de măsuri vor fi însă de scurtă durată, deoarece ar afecta competitivitatea exporturilor.

În acest context, cursul va suferi o corecție până la sfârșitul anului, în sensul deprecierii leului.

Datele privind vânzările industriale sugerează că firmele și companiile continuă să reducă inventarul acumulat, care ar putea fi epuizat în curând, susținând creșterea producției în următoarele 6-9 luni, se spune în raport.

Totuși, vânzarea acestei producții pe plan local s-ar putea dovedi problematică, notează analiștii.

"Consumatorii din România continuă să fie cei mai pesimiști din UE potrivit indicatorului de încredere din raportul Eurostat pe luna martie. Acest pesimism continuă să fie reflectat de volumele pe retail", se arată în studiu.

Ameliorarea ritmului de scădere a vânzărilor cu amănuntul, de la 7,2% în ianuarie la 4,8% în februarie, față de perioadele respective din 2010, dar și o ușoară ameliorare a indicatorului încrederii consumatorilor, sugerează că retailul ar putea începe să crească în următoarele 12 luni.

"Cu toate acestea, cererea internă pare că va rămâne foarte atenuată. Politica fiscală va rămâne restrictivă, cu noi măsuri de austeritate, inclusiv o nouă reducere a numărului de angajați din sectorul public și tăieri de compensații financiare. Reforma sistemului de pensi (care va conduce efectiv la plăți mai reduse către pensionari) va crește economiile preventive ale gospodăriilor, afectând cererea de consum. În același timp, creșterea creditelor neperformante va accentua reticența băncilor de a acorda împrumuturi consumatorilor și firmelor", potrivit Capital Economics.

Pe de altă parte, condițiile de lichiditate "rămân benigne", iar rezervele de capital sunt semnificativ peste limitele impuse de FMI, ceea ce ar trebui să permită băncilor să înceapă din nou să crediteze odată ce economia își revine, notează analiștii.

Pe fondul cererii interne slabe, este improbabil ca banca centrală să "omoare" orice urmă de revenire economică prin creșterea agresivă a dobânzilor pentru a reduce inflația, propulsată în principal de prețurile mai mari la alimente și carburanți.

"Ținând cont de fragilitatea economiei, anticipăm că dobânzile vor fi menținute în acest an, dar BNR va încerca să împingă leul în sus în următoarele luni pentru a reduce inflația la import. Ar putea chiar să intervină pe piețele valutare pentru a susține moneda, pe termen scurt", anticipează Capital Economics.

Consolidarea leului nu va fi de lungă durată, în primul rând pentru că presiunile inflaționiste vor înceta în 2012 și, în al doilea rând, pentu că aprecierea reală a monedei va afecta competivitatea exporturilor într-o perioadă în care creșterea economică depinde în cea mai mare măsură de această componentă.

În al treilea rând, efectele de "revărsare" provocate de criza datoriilor de stat din zona euro vor pune presiune pe România, odată ce costul riscului crește la nivel global.