CFR Marfă va fi vândută prin licitație cu strigare

Societatea Națională de Transport Feroviar de Marfă "C.F.R. Marfă" - SA va fi privatizată. Strategia de vânzare a fost reactualizată de consorțiul format din Deloitte și Societatea "Boștină și asociații" și predată Ministerului Transporturilor. Statul vrea să scoată maximum din vânzarea operatorului feroviar: prețul cel mai bun, dar și asigurarea unui sistem modern de transport, la nivelul standardelor Uniunii Europene.

Pachetul de acțiuni reprezentând 100% din capitalul social al societății va fi vândut prin metoda licitației cu strigare, metodă prea puțin folosită în privatizarea societăților cu capital de stat din România, dar niciodată când a fost vorba de firme de asemenea mărime.

Ministerul a anunțat că garanția de participare la licitație va fi de 20% din valoarea nominală a pachetului de acțiuni scos la vânzare, iar taxa de participare la licitație pentru fiecare investitor sau grup de investitori este de 5% din valoarea nominală a pachetului de acțiuni.

Ultima condiție este extrem de selectivă, dacă avem în vedere următorul calcul: conform rezultatelor financiare pe 2008, transportatorul feroviar avea un capital social de 233.989.298 lei. Probabil că acesta va fi luat ca punct de referință la stabilirea prețului de pornire a licitației. Dacă lucrurile vor sta așa, participanții vor trebui să achite o taxă de 11.699.464 lei (circa 2.754.954 euro) pentru a fi admiși la licitație.

Care firmă își poate permite să plătească o asemenea taxă, dacă nu este sigură că va câștiga? Iar certitudine există doar atunci când numărul de ofertanți se reduce la unu. Tocmai de aceea este de așteptat ca licitația pentru vânzarea operatorului feroviar să fie o cursă solitară, care să nu aducă un preț mai mare decât cel de pornire.

Conform fișei de prezentare, CFR Marfă pare o afacere atractivă. Societatea deține un parc de material rulant de peste 42.000 de vagoane și peste 900 locomotive. Cota sa de piață este de 49,2% comparativ cu operatorii feroviari privați din România, apreciată în tone/km marfă transportată și respectiv, 58 % - apreciată în tone /km marfă încărcată.

Având un parc specializat de vagoane  pentru transport cărbune - de circa 10.000 de vagoane model Eacs și 4.900 de vagoane model Fals - CFR Marfă este singura companie care dispune de suficient material rulant pentru a transporta producția națională de cărbune. În primul trimestru al anului 2010, ea a transportat 53% din cărbunele de pe calea ferată, restul fiind transportat pe: auto (2,42 %), fluvial (9,13 %), maritim (23,66 %) și calea ferată, de operatorii particulari feroviari (11,79 %).

În 2006, cheltuielile cu salariații au reprezentat numai 25,4% din cifra de afaceri. După doi ani, în 2009 acestea au ajuns la 52,5%. Veniturile financiare au scăzut semnificativ, de la 16,2 milioane euro în 2006, la 1,5 milioane euro în 2009.

Situația financiară actuală a CFR Marfă indică o stabilitate financiară relativă pe termen scurt. Din perspectiva pe termen lung, situația financiară a societății este foarte expusă la influențe externe, cum ar fi cursul valutar, costul de capital și elementele de impozitare. Toate acestea pot afecta valoarea CFR Marfă și deformează metoda de privatizare spre o vânzare comercială, nefiind posibilă aplicarea unei oferte publice inițiale derulate pe piața de capital, întrucât societatea are nevoie de investiția unui operator strategic pentru a-și îmbunătăți profitabilitatea, se arată în comunicatul de presă al ministerului.

Investitorul care va achiziționa compania va moșteni o serie de obligații de la statul român, printre care transportul de bază pentru trupe și materiale militare, conform strategiei naționale de apărare.